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“抄底資金”逢低加倉 A股迎來布局窗口期?

來源:南報(bào)網(wǎng)    2023-08-19 15:03:31

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者 陳姍

“越跌越買。”A股震蕩調(diào)整時(shí),抄底資金正在持續(xù)涌入。


【資料圖】

近期,ETF市場(chǎng)炙手可熱,資金持續(xù)借道ETF布局權(quán)益市場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至8月18日,在近一個(gè)月的時(shí)間內(nèi),ETF份額增加1100億份,總份額達(dá)1.83萬億份,一個(gè)月增幅6.39%,ETF總規(guī)模逼近兩萬億關(guān)口。

近期權(quán)益ETF流入整體加速,特別是寬基ETF產(chǎn)品。8月17日,華泰柏瑞總經(jīng)理助理、指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者,“全市場(chǎng)滬深300ETF7月份以來資金流入超過500億元,跟蹤科創(chuàng)板的產(chǎn)品流入也超過了200億元。行業(yè)主題類ETF也有穩(wěn)定流入,ETF越來越廣泛的成為投資人參與A股市場(chǎng)的工具?!?/p>

借道ETF入市,成為不少資金的共同選擇。同時(shí),股票私募也在逆向加倉。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至8月4日,股票私募倉位指數(shù)為80.41%,連續(xù)6周超80%。多家私募基金經(jīng)理在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)表示,最近的操作策略是“逢低加倉”。

借道ETF抄底

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至8月18日,全市場(chǎng)共有661只股票型ETF基金,合計(jì)總份額達(dá)1.2萬億份,較5月底增長(zhǎng)近1500億份;6月份以來,股票型ETF基金凈申購金額達(dá)1154.65億元。

8月初,華泰柏瑞滬深300ETF的管理規(guī)模首次突破1000億元,這是全市場(chǎng)首只規(guī)模超過千億的寬基ETF。這一行業(yè)里程碑時(shí)刻,也將ETF投資的熱度推向高潮。中金公司指出,2023年以來,ETF市場(chǎng)日均成交額達(dá)到了1115.32億元,較2022年日均成交額提升47.01%。

萬家國證2000ETF基金經(jīng)理?xiàng)罾ぴ诮邮芙?jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)表示,今年以來ETF受到熱捧主要有三方面原因。

其一,上半年A股估值整體處于偏低水平,布局性價(jià)比較高。并且相較于主動(dòng)權(quán)益類基金,ETF透明度高,不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格漂移;其二,今年市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)較快,風(fēng)格較難把握,總體來看主動(dòng)權(quán)益基金多半跑輸指數(shù),賺錢效應(yīng)有所放緩。同時(shí),ETF產(chǎn)品相較主動(dòng)權(quán)益基金股票倉位更高,爆發(fā)力更強(qiáng);其三,投資者的投資理念不斷從個(gè)股投資層面升級(jí)到了資產(chǎn)配置的層面,ETF天然適合作為資產(chǎn)配置工具。同時(shí)隨著A股市場(chǎng)有效性加強(qiáng),主動(dòng)投資戰(zhàn)勝被動(dòng)投資的難度或?qū)⒊掷m(xù)增加,尋找個(gè)股的alpha難度提升,使得更多配置型資產(chǎn)開始追求市場(chǎng)平均收益和分散風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于資金加速涌入寬基ETF這一現(xiàn)象,柳軍也表示,2019年-2021年,以新能源、半導(dǎo)體等為代表的新興行業(yè)表現(xiàn)遠(yuǎn)好于指數(shù),主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品超額收益明顯,規(guī)模迅速增長(zhǎng)。而近兩年由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化,主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品超額收益收縮,甚至無法跑贏寬基指數(shù),投資者也就做出了相對(duì)市場(chǎng)化的選擇。

據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),國內(nèi)ETF持有人主要以機(jī)構(gòu)客戶為主,自2018年以來個(gè)人資金加速入市帶來個(gè)人投資者規(guī)模占比的顯著提升,2018年-2022年個(gè)人投資者持有占比提升22.8個(gè)百分點(diǎn),截至2022年機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者持有占比分別為63%和37%。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍告訴記者,“ETF市場(chǎng)目前高速發(fā)展,由于很多機(jī)構(gòu)并沒有較強(qiáng)的個(gè)股投研能力,因此通過配置ETF這種被動(dòng)投資方式,是獲得貝塔收益成本較低的方法?!?/p>

暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)兼投資總監(jiān)寶曉輝也表示,ETF有其自身獨(dú)到的優(yōu)勢(shì),對(duì)那些不追求超額收益的投資者來說,ETF確實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的投資標(biāo)的,給投資者提供了更多的投資選擇。

布局窗口期?

多數(shù)私募也在不斷加重股票倉位。

據(jù)私募排排網(wǎng)組合大師數(shù)據(jù)顯示,截至8月4日,股票私募倉位指數(shù)為80.41%,這已經(jīng)是該指數(shù)連續(xù)第6周超80%。而且從近幾周股票私募倉位指數(shù)來看,股票私募在操作上,越跌越買,大跌大買,抄底意愿非常高。

具體來看,當(dāng)前滿倉(倉位大于80%)股票私募占比為59.99%,中等(倉位介于50%-80%)倉位股票私募占比為29.37%,而低倉(倉位介于20%-50%)和空倉(倉位小于20%)股票私募占比僅為9.86%和0.78%。

多家私募在接受記者采訪時(shí)表示,目前公司股票已處于高倉位。方略資產(chǎn)創(chuàng)始人游蘭強(qiáng)告訴記者,今年以來,公司產(chǎn)品保持中高倉位運(yùn)作,并逢低加倉?!拔覀冞€是長(zhǎng)期持有核心的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),現(xiàn)在市場(chǎng)這個(gè)位置對(duì)個(gè)別的公司來講已經(jīng)是難得的機(jī)會(huì)?!?/p>

一邊是資金持續(xù)涌入ETF,一邊是私募積極加倉,A股是否迎來布局窗口期?

寶曉輝認(rèn)為,從經(jīng)濟(jì)基本面來看,中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、中期向好的趨勢(shì)不會(huì)改變,在下半年相關(guān)經(jīng)濟(jì)提振政策落地后,中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依然會(huì)保持積極態(tài)勢(shì),A股市場(chǎng)后續(xù)的潛在調(diào)整空間預(yù)計(jì)不大。“在估值底部階段,耐心與信心同樣重要?!毕┩顿Y認(rèn)為,市場(chǎng)對(duì)預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的博弈仍會(huì)持續(xù),政策預(yù)期提供了中長(zhǎng)期的基礎(chǔ),但是短期的心理波動(dòng)影響確實(shí)難以控制。在當(dāng)前的狀況下,投資者仍需保持定力,正確認(rèn)識(shí)市場(chǎng)情緒的變化;同時(shí),關(guān)注政策能否帶來微觀市場(chǎng)主體的顯著變化,從而落實(shí)基本面,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能的逐步恢復(fù)是市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的關(guān)鍵。

對(duì)于當(dāng)前A股市場(chǎng)所處階段,柳軍認(rèn)為,“短期市場(chǎng)由于情緒因素有一定壓力,但是展望中期,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、企業(yè)盈利恢復(fù)的態(tài)勢(shì)不變,短期政策也較為呵護(hù)。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)較低的位置,我們認(rèn)為處于投資的‘窗口期’。”

楊坤分析稱,當(dāng)前市場(chǎng)已處于底部區(qū)域,股債收益差已觸及-2X標(biāo)準(zhǔn)差附近,復(fù)盤A股歷史,每次股債收益差稍微刺破-2X標(biāo)準(zhǔn)差之后,市場(chǎng)都會(huì)企穩(wěn),大幅跌破-2X標(biāo)準(zhǔn)差的概率極小,因此投資者可以適度謹(jǐn)慎但無需過度悲觀。長(zhǎng)期角度來看,當(dāng)下市場(chǎng)蘊(yùn)含的收益大于風(fēng)險(xiǎn),積極的長(zhǎng)線投資者可以考慮左側(cè)逐步介入。

中信證券最新策略指出,政策預(yù)期落差、宏觀數(shù)據(jù)觸底、外部因素?cái)_動(dòng)疊加快速冷卻市場(chǎng)情緒,但政策不斷發(fā)力、經(jīng)濟(jì)觸底回升、盈利拐點(diǎn)將現(xiàn)的大方向依然明確。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,A股依然處于年內(nèi)第三個(gè)做多窗口期,短暫波動(dòng)帶來入場(chǎng)良機(jī)。

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