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訊（記者 王超）4月10日，大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）發(fā)布調(diào)整棕櫚油等期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平的通知，從響應(yīng)市場訴求、降低交易成本等角度對相關(guān)品種風(fēng)控措施進行優(yōu)化調(diào)整。對此，接受中國證券報記者采訪的市場人士表示，以上措施調(diào)整有助于提升市場流動性、降低產(chǎn)業(yè)客戶參與成本，可以更好地發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的功能，幫助企業(yè)進行風(fēng)險管理，優(yōu)化市場資產(chǎn)配置，實現(xiàn)期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟和保供穩(wěn)價目的。

(資料圖片僅供參考)

調(diào)整多個期貨品種風(fēng)控參數(shù)

4月10日，大商所發(fā)布了調(diào)整棕櫚油等期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平的通知。自2023年4月12日結(jié)算時起，棕櫚油、乙二醇、苯乙烯和液化石油氣期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為7%，交易保證金水平調(diào)整為8%；豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為6%，交易保證金水平調(diào)整為7%；玉米淀粉期貨合約漲跌停板幅度調(diào)整為5%，交易保證金水平調(diào)整為6%；其他期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。

根據(jù)通知，對同時滿足《大連商品交易所風(fēng)險管理辦法》有關(guān)調(diào)整漲跌停板幅度和交易保證金規(guī)定的合約，其漲跌停板幅度和交易保證金按照規(guī)定數(shù)值中較大值執(zhí)行。

同日大商所還發(fā)布了調(diào)整棕櫚油和液化石油氣期貨合約交易限額的通知。根據(jù)該通知，自2023年4月11日交易時（即4月10日夜盤交易小節(jié)時）起，非期貨公司會員或者客戶在棕櫚油期貨P2304、P2305、P2306、P2307、P2308、P2309、P2310、P2311、P2312、P2401、P2402、P2403合約和液化石油氣期貨PG2304、PG2305、PG2306、PG2307、PG2308、PG2309、PG2310、PG2311、PG2312、PG2401、PG2402、PG2403合約上單日開倉量不得超過10000手。套期保值和做市交易的單日開倉數(shù)量不受上述標準限制。具有實際控制關(guān)系的賬戶按照一個賬戶管理。

順應(yīng)市場變化 滿足企業(yè)需求

記者了解到，2020年以來，受全球疫情、國際貿(mào)易環(huán)境變化、供需調(diào)整等多因素影響，國內(nèi)外大宗商品價格波動加大。為保障市場平穩(wěn)運行、更好地服務(wù)大宗商品保供穩(wěn)價，大商所在棕櫚油、鐵礦石等10個品種上多次采取了提高漲跌停板幅度、交易保證金水平、交易手續(xù)費標準和收緊交易限額等風(fēng)控措施，相關(guān)品種風(fēng)控參數(shù)處于較嚴水平。在維護市場安全平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)上，大商所通過減免套保手續(xù)費、免收交割手續(xù)費、國債做保證金等優(yōu)化措施，有效降低了企業(yè)交易成本。

相關(guān)人士介紹，今年以來，市場運行保持穩(wěn)健態(tài)勢，參與期貨市場套期保值的實體企業(yè)希望進一步降低交易成本。此次大商所根據(jù)當(dāng)前市場形勢、在風(fēng)險可控的前提下，對相關(guān)品種風(fēng)控措施進行調(diào)整，是交易所立足“為市場辦實事”、回應(yīng)和滿足產(chǎn)業(yè)訴求的重要措施，有助于改善市場運行和服務(wù)質(zhì)效，將為參與期貨市場的實體企業(yè)降低交易成本、緩解資金壓力，為市場注入活力與信心，更好地支持實體企業(yè)利用大商所市場進行風(fēng)險管理和定價，助力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和服務(wù)大宗商品保供穩(wěn)價。

降低油脂企業(yè)套保成本 助力糧油供應(yīng)安全

近年來，受全球大豆減產(chǎn)、俄烏沖突、印尼棕櫚油出口政策變動等因素影響，糧食、油脂油料價格波動加劇，如何保障國家糧食、油脂等重要初級產(chǎn)品供應(yīng)，夯實糧油安全根基，廣受市場各方關(guān)注。

江蘇省江海糧油集團副總經(jīng)理蔣志峰告訴記者，2022年，在棕櫚油等油脂現(xiàn)貨價格波動加大的背景下，大商所結(jié)合市場變化、在棕櫚油等品種上及時采取了提高交易保證金、收嚴交易限額等風(fēng)控措施，在維護好市場運行秩序的基礎(chǔ)上發(fā)揮市場功能，推動各油脂期貨、期權(quán)市場引入境外交易者，為全球貿(mào)易定價提供了有效參考。今年前3月，我國油脂油料供應(yīng)緊張的局面有所緩解，價格波幅收窄，市場風(fēng)險減弱。此次大商所下調(diào)豆粕、棕櫚油等品種交易保證金水平，可以為油脂產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)節(jié)約套保資金成本，支持企業(yè)避險增效。

光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜認為，印尼棕櫚油供應(yīng)量占全球供應(yīng)量的一半以上，也是我國棕櫚油的主要進口國。2022年2月，印尼政府發(fā)布了減少企業(yè)棕櫚油出口額度、實施出口臨時許可證限制等措施，引發(fā)國際棕櫚油價格上漲。大商所快速出手實施嚴格的棕櫚油期貨保證金和交易限額。如今，在棕櫚油出口已經(jīng)解禁、市場供需面好轉(zhuǎn)的格局下，此次大商所下調(diào)棕櫚油期貨交易保證金，將交易限額從5000手擴大至10000手，有助于提升市場流動性，便于企業(yè)進行風(fēng)險管理、提升經(jīng)營穩(wěn)定性，服務(wù)我國糧油供給安全。

提高化工企業(yè)參與期市避險的積極性

在化工品市場上，合成樹脂是我國重要的化工中間產(chǎn)品。2022年，受疫情反復(fù)、下游需求不足等影響，以PE、PVC為代表的合成樹脂商品價格震蕩走低。以PVC為例，期貨主力合約從年初的8546元/噸下跌至年底的6241元/噸，跌超26%，上游企業(yè)經(jīng)營壓力增加。2023年，餐飲、能化下游市場逐步恢復(fù)正常，市場價格企穩(wěn)回升，PVC期貨2305合約從去年11月初至今年3月底上漲11%，反映了行業(yè)復(fù)蘇的良好勢頭。產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)考慮通過期貨套保的方式對沖風(fēng)險。

物產(chǎn)中大（600704）化工集團交易管理部副經(jīng)理高泉都表示，此時，大商所下調(diào)PE、PVC、PP三個品種交易保證金水平，這將降低產(chǎn)業(yè)企業(yè)期貨套保成本，有利于相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)降本增效，促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。對2022年利潤率下降的企業(yè)來說，這將提高企業(yè)通過開展期貨套保、鎖定遠期價格風(fēng)險的積極性與便利性。市場流動性的改善也有利于減少套保流動性障礙，助力企業(yè)風(fēng)險管理取得更好效果。

記者另外從苯乙烯、乙二醇相關(guān)生產(chǎn)及貿(mào)易企業(yè)了解到，去年以來，苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈飽受原料和成品價格波動困擾，一方面，一季度俄烏沖突爆發(fā)導(dǎo)致原油價格大漲，成本上漲壓力增加；另一方面，疫情反復(fù)影響下游需求，產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利下降，企業(yè)面臨價格風(fēng)險大。2023年一季度，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期提振市場，苯乙烯期貨遠月合約價格回升，反映了下半年消費復(fù)蘇支撐遠期上漲的預(yù)期。

“2023年，雖然相關(guān)化工品板塊走勢仍存在不確定性，但整體看，各方預(yù)計價格波幅較往年會有所收窄，尤其是年初以來苯乙烯期貨價格平穩(wěn)回升，給產(chǎn)業(yè)鏈提供了遠期價格回暖的信號，也為優(yōu)化調(diào)整風(fēng)控參數(shù)提供了空間。此次大商所將苯乙烯、乙二醇交易保證金水平從投機12%、套保10%統(tǒng)一下調(diào)至8%，將直接降低企業(yè)參與苯乙烯、乙二醇等期貨品種的資金成本，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了更好的套期保值條件?！蹦贤ɑぽp工股份有限公司副總經(jīng)理周軍表示。

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